美國(guó)通脹積重難返　激進(jìn)加息以鄰為壑

　　(評(píng)論員　張迎春)　近半年以來(lái)，美國(guó)物價(jià)飛漲，民眾叫苦不迭，抑制通脹已成為拜登總統(tǒng)最頭疼的問(wèn)題。在今年兩次加息都事與愿違之后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)“困獸猶斗”，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至1.5%至1.75%區(qū)間，創(chuàng)下了自1994年11月以來(lái)單次加息的最高紀(jì)錄。如此激進(jìn)的加息幅度，令國(guó)際社會(huì)憂(yōu)心忡忡，唯恐美國(guó)又開(kāi)始了對(duì)于全世界的新一輪“韭菜收割”。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)將衡量商品和服務(wù)價(jià)格的CPI指數(shù)控制在2%的政策目標(biāo)以下。根據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，CPI漲幅達(dá)到3%即被視為通貨膨脹警戒線(xiàn)，3%-5%之間是溫和型通脹，而CPI一旦超出5%，則預(yù)示著通脹已經(jīng)趨于惡化。進(jìn)入2021年后，在新冠疫情沖擊下，美國(guó)CPI增速開(kāi)始失控，逐月升高。

　　而令人詬病的是，此前，美聯(lián)儲(chǔ)一再淡化通脹風(fēng)險(xiǎn)，曾經(jīng)多次表示，疫情之下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的通脹升高只是短期現(xiàn)象，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，通脹將隨之緩和。然而，從去年秋季到今年第一季度，通脹并未像拜登政府和美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的那樣顯著回落。在被連創(chuàng)紀(jì)錄的通脹數(shù)據(jù)反覆打臉之后，美聯(lián)儲(chǔ)不得不承認(rèn)，繼續(xù)用“暫時(shí)性”這個(gè)詞概括通脹情勢(shì)已是自欺欺人。

　　今年3月17日，美聯(lián)儲(chǔ)終于亡羊補(bǔ)牢，開(kāi)啟加息序幕，宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.5%區(qū)間。這是2018年12月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息，被視為零利率政策已正式告終。但由于物價(jià)升幅未受遏制，美聯(lián)儲(chǔ)不得不在5月4日加息50個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2000年5月以來(lái)的最大加息幅度。加息動(dòng)作越來(lái)越猛烈，將美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于嚴(yán)峻通脹形勢(shì)的憂(yōu)慮暴露無(wú)遺。

　　然而，美國(guó)勞工部6月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月美國(guó)物價(jià)延續(xù)超預(yù)期上行態(tài)勢(shì)，CPI漲幅驚人，達(dá)到8.6%，繼3月以來(lái)再創(chuàng)40年內(nèi)新高。這一數(shù)據(jù)如同震撼彈，給市場(chǎng)帶來(lái)極大震動(dòng)。

　　其實(shí)，通脹不斷飆高，美國(guó)當(dāng)局貨幣政策失當(dāng)難辭其咎。2020年以來(lái)，在新冠疫情沖擊下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇斷崖式下跌，衰退程度甚至堪比2008年金融危機(jī)。為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了史無(wú)前例的量化寬松政策，推出多輪上萬(wàn)億美元的紓困或振興方案。

　　可以看到，美聯(lián)儲(chǔ)基本上達(dá)到了救市目的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在西方世界里一枝獨(dú)秀，但“大水漫灌”的紓困方式，尤其是無(wú)上限的貨幣發(fā)行，既導(dǎo)致流通領(lǐng)域貨幣過(guò)多，又拔高了美國(guó)民眾的消費(fèi)能力，而企業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇跟不上消費(fèi)回暖的步伐，有效供給不足，造成供需嚴(yán)重失衡。

　　眾所周知，提高利息是控制通脹的一大“法寶”，可以減少貨幣流通、促進(jìn)資金回籠、抑制消費(fèi)需求，從而平抑通脹。美聯(lián)儲(chǔ)身為全球最具影響力的央行，其貨幣政策大轉(zhuǎn)彎、激進(jìn)加息無(wú)疑會(huì)給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融穩(wěn)定帶來(lái)嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

　　分析人士警告，美聯(lián)儲(chǔ)前期猶豫不決，種種不作為在一定程度上導(dǎo)致了美國(guó)面臨40年來(lái)最嚴(yán)重通脹局面，美聯(lián)儲(chǔ)不得不在加息“下猛藥”。外界也觀(guān)察到，美聯(lián)儲(chǔ)連番加息正在引發(fā)大量資金從新興市場(chǎng)國(guó)家流入美國(guó)，給一些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)薄弱的新興市場(chǎng)國(guó)家造成經(jīng)濟(jì)衰退、財(cái)政困難、本幣貶值、通脹上行和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等破壞性影響。

　　必須指出，由于全球大部分貿(mào)易都必須以美元進(jìn)行支付，調(diào)控美元利率、憑借美元回流機(jī)制“收割”別國(guó)經(jīng)濟(jì)成果，已是美國(guó)慣用手段。作為全球最大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)從不為他國(guó)切身利益著想，放任其經(jīng)濟(jì)政策的負(fù)面效應(yīng)繼續(xù)外溢，給世界經(jīng)濟(jì)增添新的風(fēng)險(xiǎn)。難怪在一些新興市場(chǎng)國(guó)家眼中，美國(guó)貨幣政策已經(jīng)是影響其金融穩(wěn)定的最大變數(shù)。

　　而且，由于美國(guó)通脹難題并非單一因素導(dǎo)致，供應(yīng)鏈瓶頸、制造業(yè)衰落、勞動(dòng)力短缺等等問(wèn)題盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，因此很難在短期內(nèi)得到緩和。而美聯(lián)儲(chǔ)政策手段有限，僅僅依靠收緊銀根，顯然治標(biāo)不治本。更加值得注意的是，一旦大幅加息又會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)如今已經(jīng)深陷兩難困境。目前看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)著“經(jīng)濟(jì)衰退”和“通貨膨脹”的雙重夾擊，貨幣政策料將反覆擺蕩。如果通脹繼續(xù)走高，大幅加息恐難避免;如果經(jīng)濟(jì)下行壓力過(guò)大，則會(huì)相應(yīng)放緩加息步伐。美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)間再度加息，全世界都在密切觀(guān)察。（來(lái)源：中評(píng)社）